ČSOB vyvážený účastnický fond

Zhodnocení ČSOB vyváženého účastnického fondu dosáhlo 16,53 % od založení fondu.

První pololetí roku 2019 bylo pro dluhopisy pozitivní. Česká ekonomika pokračovala v expanzi a růst HDP dosáhl 2,6 %, což bylo mírné zpomalení oproti konci roku 2018. Inflace akcelerovala na 2,90 % a pohybuje se 0,9 procentního bodu nad cílem ČNB. ČNB v prvním pololetí zvýšila úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na 2%. Evropská i německá ekonomika nadále vykazují zpomalení hospodářského růstu a slabou aktivitu ve výrobním sektoru. Evropská centrální banka se proto rozhodla prodloužit stabilitu úrokových sazeb a oznámila, že v případě zhoršení situace je připravena ekonomiku a inflaci stimulovat. Americká centrální banka reagovala na ekonomické zpomalení nejprve přestávkou ve zvyšování sazeb a koncem pololetí oznámila, že pokud to situace bude vyžadovat, může úrokové sazby snížit. Hlavní nejistoty i nadále představují obavy z obchodních válek vedoucí k možnému oslabení ekonomického růstu, zpomalení čínské ekonomiky a stále neuzavřený brexit.

Akciové trhy zažily v prvním pololetí 2019 velmi silný růst. Důvodem růstu v prvním čtvrtletí byly solidní korporátní výsledky, pauza ve zvyšování sazeb ze strany americké centrální banky, pozitivní zprávy naznačující blízké uzavření obchodní dohody mezi USA a Čínou, čínskou podporu domácí ekonomice a snižující se pravděpodobnost neřízeného brexitu. V druhém čtvrtletí pak akciový trh i přes zvýšená rizika obchodních válek podporovaly centrální banky USA a Eurozóny, které vyjádřily ochotu podpořit ekonomiku v případě zpomalení růstu.

V portfoliu účastnického fondu jsme zvýšili citlivost portfolia na pohyb úrokových sazeb. Preferovali jsme krátkodobé úložky, hotovost, variabilně úročené dluhopisy a dlouhodobé státní dluhopisy. V případě akciové části jsme udržovali vyšší expozici vůči americkým trhům a nižší expozici vůči evropským trhům.

Vzhledem k vyváženému charakteru, zainvestování portfolia účastnického fondu jak do akcií, tak do dluhopisů zaznamenalo portfolio vyváženého účastnického fondu v prvním pololetí roku 2019 pozitivní výkonnost ve výši 8,12 %.

Výhled

V roce 2019 čekáme pokračování pozitivního vývoje české ekonomiky, která jen mírně zpomalí své tempo, velmi nízkou nezaměstnanost a inflaci pohybující se nad 2 %. V dluhopisovém portfoliu nadále preferujeme krátkodobé dluhopisy, krátkodobé úložky a částečně i dlouhodobé státní dluhopisy.

Akcie stále vnímáme jako atraktivně oceněné s prostorem pro mírný růstový potenciál v druhé polovině roku 2019. Pro akciové trhy budou důležité zejména výsledky obchodních jednání mezi USA a Čínou, finální podoba brexitu a směřování ekonomik ve zbytku roku 2019.