ČSOB vyvážený účastnický fond

Pro investory, kteří chtějí vyšší výnos a nevadí jim vyšší riziko
kolísání hodnoty investice než u konzervativních fondů.
Fond investuje hlavně do dluhopisů a akcií. Akciová složka bývá max. 65 %.

 

  • Státní příspěvky až 4 080 Kč ročně
  • Daňová úspora až 7 200 Kč Kč ročně
  • Možnost vyššího zhodnocení
  • Příspěvek zaměstnavatele

Informace
o zhodnocení fondu

Vývoj zhodnocení prostředků ve fondu

Komentář správce fondu

 

k 31. 12. 2025

Ing. Radim Kotrouš, CFA

portfolio manažer

Vzhledem k zainvestování ČSOB vyváženého účastnického fondu jak do akcií, tak do dluhopisů, zaznamenalo portfolio od začátku roku výkonnost ve výši 8,11 % a 68,73 % od založení fondu.

Vývoj na akciových trzích byl v roce 2025 charakteristický vysokou rozkolísaností. Důvodem bylo ohlášení cel ze strany Trumpovy administrativy vůči obchodním partnerům USA koncem prvního čtvrtletí a nejistoty spojené s dalším ekonomickým výhledem. Oznámená americká cla byla nakonec nižší, než se finanční trhy obávaly a akciové trhy se tak mohly soustředit na ekonomická data a zisky společností, které byly poměrně dobré. Americká ekonomika překvapovala silnějším růstem HDP, zatímco evropská ekonomika rostla v souladu s očekáváními. Akciové trhy v USA i v Evropě tak mohly připsat velmi slušné zhodnocení. Pro českého investora, kterému zajišťujeme měnovou expozici, celý rok 2025 přinesl zajímavý výnos a výrazné oslabení dolaru se na celkovém výsledku negativně neprojevilo.

Do roku 2025 jsme vstoupili s podílem akciových investic mírně nad 52 % portfolia, nicméně kroky nové americké administrativy směřující k protekcionismu a zvyšující rizika zpomalení americké i světové ekonomiky nás motivovaly ke snížení podílu akcií na úroveň 40 %. S postupným uklidněním situace jsme akcie dokupovali zpět a jejich podíl na portfoliu se v druhé polovině roku pohyboval opět nad úrovní 50 %.

Tradičně vyšší podíl USA v portfoliu jsme se během prvního čtvrtletí s ohledem na výše uvedené a rostoucí rizika americké ekonomiky rozhodli snížit o 10 procentních bodů ve prospěch Evropy. I tuto sázku jsme s měnícím se výhledem během druhého čtvrtletí postupně uzavírali. Na konci pololetí byl již podíl USA zpět na 80 % portfolia, který jsme ve třetím čtvrtletí ještě mírně zvýšili. S navyšováním amerického trhu jsme přikupovali především technologický index NASDAQ, jehož váha činila ke konci roku zhruba 17 % akciového portfolia. Také v rámci přímých pozic jsme byli aktivní. V souladu s regionálními rozhodnutími jsme se na začátku roku zaměřili na evropské akcie, zejména banky. Ve druhém čtvrtletí jsme se díky slabšímu dolaru vrátili k americkým akciím, hlavně technologickým gigantům jako Amazon, Alphabet a Meta. Třetí čtvrtletí bylo ve znamení růstu AI – snížili jsme podíl softwarových firem a investovali do hardwaru (Dell a Arista Networks), který těží z poptávky po infrastruktuře. Závěrečné čtvrtletí bylo více o diverzifikaci od technologických titulů a využívání příležitostí v širší ekonomice. Přikupovali jsme především zdravotnický sektor (Thermo Fisher Scientific, AstraZeneca) a průmyslové firmy. Průmysl těží jak z investic do AI a stavby datacenter (Quanta Services), tak infrastrukturních investic (CRH) a obrany (Airbus).

V průběhu roku 2025 došlo k mírnému růstu výnosů dluhopisů, jenž měl za následek nižší zhodnocení prostředků fondu. ČNB snižovala základní úrokovou sazbu v ČR z úrovně 4,00 % na 3,50 %, s dalším snižováním sazeb je však opatrná z důvodu přetrvávajících nejistot v české ekonomice. Dluhopisy nejprve podporoval příznivý trend poklesu inflace v ČR z úrovně 3 % na konci roku 2024 až ke 2% cíli ČNB. Nepříznivý vliv však měla politika amerického prezidenta Donalda Trumpa, který uvalil cla na zboží dovážené do USA, jež zvyšují inflační nejistoty ve světě. V Evropě na dluhopisy negativně působil fiskální impuls z Německa ve formě infrastrukturního fondu a potřeby vyšších výdajů na zbrojení, a to i přesto, že evropská ekonomika roste velmi pomalu. V ČR se po srpnu přidala nejistota ohledně vlivu nové vlády na vyšší deficit státního rozpočtu a vyšší emisní aktivitu státu. Ke konci prosince tak byly výnosy v ČR mírně vyšší/ceny mírně nižší, než tomu bylo na začátku roku.

Americká centrální banka bude pravděpodobně pokračovat ve snižování úrokových sazeb s tím, jak zpomaluje americký trh práce a inflace je pod kontrolou. ECB ponechá sazby na stávající úrovni 2,0 % a ČNB ponechá úrokové sazby beze změny, nebo přistoupí k jejich mírnému snížení v souladu s vývojem inflace. Dluhopisové trhy budou i nadále pod vlivem vývoje ekonomiky, inflace a politik centrálních bank, nicméně náš výhled na dluhopisy zůstává nadále pozitivní.

Vzhledem ke stále solidním ekonomickým datům, podpory ze strany americké centrální banky ve formě snižování sazeb a slušným ziskům společností jsme na akcie mírně pozitivní. V rámci sektorové alokace preferujeme sektory technologický, komunikačních služeb a financí.

V roce 2026 očekáváme stabilitu, či mírný pokles základních úrokových sazeb ze strany ČNB, inflaci pod inflačním cílem a pokles výnosů/růst cen dluhopisů v České republice.

Z dlouhodobého pohledu očekáváme, že pozitivní výkonnost ČSOB vyváženého účastnického fondu bude v delším investičním horizontu pokračovat.

Výše uvedený text je stanoviskem portfolio manažera a nejedná se o penzijní doporučení ve smyslu § 138 zákona č. 427/2011 Sb. (Zákon o doplňkovém penzijním spoření).

Historický
vývoj fondu

Vývoj a skladba majetku

var pieDataChart = [{"item_name":"Bankovn\u00ed \u00fa\u010dty a depozita","item_value":99706188,"item_percent":0.90000000000000002},{"item_name":"Dluhov\u00e9 cenn\u00e9 pap\u00edry","item_value":4615900415,"item_percent":41.609999999999999},{"item_name":"Akcie a pod\u00edlov\u00e9 listy","item_value":6281733855,"item_percent":56.619999999999997},{"item_name":"Ostatn\u00ed aktiva","item_value":96942241,"item_percent":0.87}]; var chartColors = ["#092f68","#fbc319","#C50101","#ee602f","#782f87","#f4a16a","#78c31c"];

Datum: 4. 3. 2026

Aktuální hodnota penzijní jednotky: 1,6840 Kč

Aktuální hodnota fondového vlastního kapitálu: 11 140 325 547,10 Kč

Aktuální celkový počet penzijních jednotek: 6 615 459 864,13

Skladba majetku fondu k 31. 1. 2026

Bankovní účty a depozita
Dluhové cenné papíry
Akcie a podílové listy
Ostatní aktiva

Hodnota penzijní jednotky
Počet penzijních jednotek
Aktuální hodnota kapitálu

Přehled portfolia

Výpočty předpokládají čerpání naspořené částky v 65 letech, minimálně však po 10 letech spoření. Průměrné roční zhodnocení vychází z dlouhodobých výkonností příslušných strategií po odečtení všech poplatků ve prospěch ČSOB Penzijní společnosti. Uvedený výnos je očekávaný a není zárukou skutečného budoucího výnosu. Hodnota penzijního spoření může kolísat. Návratnost investované částky není zaručena. Informace o rizicích spojených se spořením v účastnických fondech jsou uvedeny ve statutech fondů.