ČSOB vyvážený účastnický fond

Pro investory, kteří chtějí vyšší výnos a nevadí jim vyšší riziko
kolísání hodnoty investice než u konzervativních fondů.
Fond investuje hlavně do dluhopisů a akcií. Akciová složka bývá max. 65 %.

 

  • Státní příspěvky až 4 080 Kč ročně
  • Daňová úspora až 7 200 Kč Kč ročně
  • Možnost vyššího zhodnocení
  • Příspěvek zaměstnavatele

Informace
o zhodnocení fondu

Vývoj zhodnocení prostředků ve fondu

Komentář správce fondu

 

ke 30. 9. 2025

Ing. Radim Kotrouš, CFA

portfolio manažer

Vzhledem k zainvestování ČSOB vyváženého účastnického fondu jak do akcií, tak do dluhopisů, zaznamenalo portfolio od začátku roku výkonnost ve výši 6,55 % a 66,30 % od založení fondu.

Vývoj na akciových trzích byl v prvních třech čtvrtletích roku 2025 charakteristický vysokou rozkolísaností, a to zejména z důvodu ohlášení cel ze strany Trumpovy administrativy vůči obchodním partnerům USA a nejistot spojených s dalším ekonomickým výhledem. Americká administrativa nakonec rozhodla o výši cel, která byla nižší, než se finanční trhy obávaly, a akciové trhy se tak mohly soustředit na ekonomická data a zisky společností, které byly poměrně dobré. Díky tomu si akcie v USA i v Evropě nakonec připsaly velmi slušné zhodnocení. Pro českého investora, kterému zajišťujeme měnovou expozici, tak první tři čtvrtletí přinesly zajímavý výnos a ani výrazné oslabení dolaru tento výsledek neovlivnilo negativně.

Do roku 2025 jsme vstoupili s podílem akciových investic mírně nad 52 % portfolia, nicméně kroky nové americké administrativy směřující k protekcionismu a zvyšující rizika zpomalení americké i světové ekonomiky nás motivovaly ke snížení podílu akcií na úroveň 40 %. S lepšícím se výhledem jsme akcie dokoupili zpět a v září se podíl akcií opět pohyboval poblíž 52 %.

Tradičně vyšší podíl USA v portfoliu jsme se s ohledem na výše uvedené a rostoucí rizika americké ekonomiky rozhodli snížit o 10 procentních bodů ve prospěch Evropy během prvního čtvrtletí. I tuto sázku jsme s měnícím se výhledem během druhého čtvrtletí postupně uzavírali. Na konci pololetí byl již podíl USA zpět na 80 % portfolia, který jsme ve třetím čtvrtletí ještě mírně zvýšili. S navyšováním amerického trhu jsme přikupovali především technologický index NASDAQ, jehož váha činila k 30. 9. zhruba 16 % akciového portfolia. Také v rámci přímých pozic jsme byli aktivní. V souladu s regionálními rozhodnutími jsme se na začátku roku zaměřili na evropské akcie, zejména banky, a doplnili je defenzivními tituly jako Procter & Gamble a PepsiCo pro větší stabilitu. Ve druhém čtvrtletí jsme se díky slabšímu dolaru vrátili k americkým akciím, hlavně technologickým gigantům jako Amazon, Alphabet a Meta. Třetí čtvrtletí bylo ve znamení růstu AI – snížili jsme podíl softwarových firem a investovali do hardwaru (Dell a Arista Networks), který těží z poptávky po infrastruktuře. Nakonec jsme realizovali část zisků z úspěšných pozic (Netflix, evropské banky) a posílili klíčové sektory. Portfolio tak zůstává vyvážené mezi stabilitou a růstovými příležitostmi.

V průběhu roku 2025 došlo k mírnému růstu výnosů dluhopisů, jenž měl za následek nižší zhodnocení prostředků fondu. ČNB snižovala základní úrokovou sazbu v ČR z úrovně 4,00 % na 3,50 %, nicméně s dalším snižováním sazeb je aktuálně opatrná z důvodu přetrvávajících nejistot v ekonomice. Dluhopisy nejprve podporoval příznivý trend poklesu inflace v ČR z úrovně 3 % na konci roku 2024 na 2,3 % ke konci září. Nepříznivý vliv však měla politika amerického prezidenta Donalda Trumpa, který uvalil cla na zboží dovážené do USA, jež zvyšují inflační nejistoty ve světě. V Evropě na dluhopisy negativně působil fiskální impuls z Německa ve formě infrastrukturního fondu a potřeby vyšších výdajů na zbrojení, a to i přesto, že evropská ekonomika roste velmi pomalu. V ČR se v srpnu a září přidala nejistota ohledně výsledků voleb a možného negativního vlivu na deficit státního rozpočtu v případě vítězství ANO. Ke konci září tak byly výnosy v ČR mírně vyšší/ceny mírně nižší, než tomu bylo na začátku roku. Americká centrální banka bude pravděpodobně pokračovat ve snižování úrokových sazeb s tím, jak zpomaluje americký trh práce. ECB ponechá sazby na stávající úrovni 2,0 % a ČNB může cyklus snižování sazeb obnovit až v roce 2026. Dluhopisové trhy budou i nadále pod vlivem vývoje ekonomiky, inflace a politik centrálních bank, nicméně náš výhled na dluhopisy zůstává nadále pozitivní.

Během prvních tří čtvrtletí roku 2025 se výnosy střednědobých a dlouhodobých dluhopisů pohybovaly kolem nebo nad hranicí 4 %, což nás vedlo k dalšímu posilování pozic právě v těchto segmentech státních dluhopisů.

Vzhledem ke stále solidním ekonomickým datům, podpory ze strany americké centrální banky ve formě snižování sazeb a slušným ziskům společností jsme na akcie mírně pozitivní.

Ve zbytku roku 2025 očekáváme stabilitu základních úrokových sazeb ze strany ČNB, inflaci poblíž inflačního cíle a pokles výnosů/růst cen dluhopisů.

Výše uvedený text je stanoviskem portfolio manažera a nejedná se o penzijní doporučení ve smyslu § 138 zákona č. 427/2011 Sb. (Zákon o doplňkovém penzijním spoření).

Historický
vývoj fondu

Vývoj a skladba majetku

var pieDataChart = [{"item_name":"Bankovn\u00ed \u00fa\u010dty a depozita","item_value":477797,"item_percent":0},{"item_name":"Dluhov\u00e9 cenn\u00e9 pap\u00edry","item_value":4438170164,"item_percent":43.689999999999998},{"item_name":"Akcie a pod\u00edlov\u00e9 listy","item_value":5578517780,"item_percent":54.920000000000002},{"item_name":"Ostatn\u00ed aktiva","item_value":140797297,"item_percent":1.3899999999999999}]; var chartColors = ["#092f68","#fbc319","#C50101","#ee602f","#782f87","#f4a16a","#78c31c"];

Datum: 10. 12. 2025

Aktuální hodnota penzijní jednotky: 1,6850 Kč

Aktuální hodnota fondového vlastního kapitálu: 10 414 592 864,14 Kč

Aktuální celkový počet penzijních jednotek: 6 180 691 634,43

Skladba majetku fondu k 31. 10. 2025

Bankovní účty a depozita
Dluhové cenné papíry
Akcie a podílové listy
Ostatní aktiva

Hodnota penzijní jednotky
Počet penzijních jednotek
Aktuální hodnota kapitálu

Výpočty předpokládají čerpání naspořené částky v 65 letech, minimálně však po 10 letech spoření. Průměrné roční zhodnocení vychází z dlouhodobých výkonností příslušných strategií po odečtení všech poplatků ve prospěch ČSOB Penzijní společnosti. Uvedený výnos je očekávaný a není zárukou skutečného budoucího výnosu. Hodnota penzijního spoření může kolísat. Návratnost investované částky není zaručena. Informace o rizicích spojených se spořením v účastnických fondech jsou uvedeny ve statutech fondů.