ČSOB vyvážený účastnický fond

Zhodnocení ČSOB vyváženého účastnického fondu dosáhlo 13,82 % od založení fondu.

První čtyři měsíce roku 2018 byly na dluhopisových trzích ve znamení pokračování růstu výnosů a tedy poklesu cen dluhopisů. Makroekonomická data z ČR, USA i Evropy byla pozitivní a potvrzovala růst globální ekonomiky. Americká centrální banka pokračovala ve zvyšování úrokových sazeb, Evropská centrální banka diskutovala termín ukončení své ultra uvolněné měnové politiky a kvantitativního uvolňování a Česká národní banka přistoupila k jednomu zvýšení úrokových sazeb na 0,75 %. Zvyšování úrokových sazeb tak v kombinaci se silným hospodářským růstem vedlo k pokračování postupné normalizace měnových podmínek a tedy i k negativní výkonnosti dluhopisů.

Akciové trhy začaly rok 2018 silným růstem a měsíc leden byl jedním z nejlepších za poslední roky. Trhy profitovaly ze silného růstu ekonomik a pozitivních výhledů pro rok 2018. V únoru však přišla výrazná korekce, která byla způsobena obavami z rychlejšího zvyšování úrokových sazeb ze strany světových centrálních bank a možného zpomalení ekonomik. V březnu se akcie dostaly pod tlak kvůli obavě z obchodních válek a protekcionismu po oznámení o uvalení cel ze strany USA. V dubnu se situace zklidnila a akciové trhy velkou většinou ztrát vymazaly.

V portfoliu účastnického fondu jsme snižovali zastoupení státních dluhopisů, udržovali nízkou citlivost portfolia na pohyb úrokových sazeb a v případě akciové části pak nadvažovali expozici vůči americkým trhům, mírně podvažovali expozici vůči evropským trhům a menší část portfolia měli zainvestovanou ve střední a východní Evropě.

Vzhledem k vyváženému charakteru, zainvestování portfolia účastnického fondu jak do akcií, tak do dluhopisů zaznamenalo portfolio vyváženého účastnického fondu od začátku roku mírně negativní výkonnost. Výkonnost od začátku roku 2018 ke konci měsíce dubna dosáhla -0,59 %.

Výhled

Silný růst české ekonomiky, pokles nezaměstnanosti a inflace poblíž 2 % by měly vést k pokračování zvyšování úrokových sazeb ze strany ČNB v letech 2018 a 2019 a tedy ke slabé, či negativní výkonnosti dluhopisů v horizontu jednoho roku. V případě akcií očekáváme pokračování uklidnění situace a návrat k růstové trajektorii podpořené ekonomickým růstem ve světě a ziskovostí korporátního sektoru.