ČSOB vyvážený účastnický fond

Zhodnocení ČSOB vyváženého účastnického fondu dosáhlo 21,75 % od založení fondu.

Rok 2019 byl pro vyvážený účastnický fond velmi pozitivní. Česká ekonomika pokračovala v expanzi a růst HDP dosáhl 2,5 %. V prostředí EU se jednalo o velmi svižný růst ekonomiky. Inflace se v prosinci držela na úrovni 3,1 % a pohybuje se 1,1 procentního bodu nad cílem ČNB. ČNB v roce 2019 zvýšila úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na 2 % a zde je držela stabilní. Evropská i německá ekonomika nadále vykazují zpomalení hospodářského růstu a slabou aktivitu ve výrobním sektoru. Evropská centrální banka se proto rozhodla dále snížit úrokové sazby o 0,1 procentního bodu na -0,5 % a obnovila nákup dluhopisů ve snaze stimulovat inflaci a ekonomiku. Americká centrální banka reagovala na ekonomické nejistoty nejprve přestávkou ve zvyšování sazeb a poté přistoupila ke snížení sazeb o 0,75 procentního bodu na 1,75 %. Hlavní nejistoty roku 2019 ve formě obchodních válek, zpomalení americké a evropské ekonomiky, zpomalení čínské ekonomiky a stále neuzavřený brexit se ke konci roku mírně snížily.

Akciové trhy zažily v roce 2019 velmi silný růst. Důvodem růstu byla silná americká ekonomika, solidní korporátní výsledky, zprávy o blízkém uzavření první fáze obchodní dohody mezi USA a Čínou, čínská podpora domácí ekonomice a snižující se pravděpodobnost neřízeného brexitu. Další podpora přišla ze strany centrálních bank a jejich uvolněné měnové politiky. Americká centrální banka snížila sazby, aby podporovala pokračování expanze ekonomiky a ECB poskytla ekonomice další stimulus ve formě kvantitativního uvolňování.

V portfoliu účastnického fondu jsme zvýšili citlivost portfolia na pohyb úrokových sazeb. Preferovali jsme krátkodobé úložky, hotovost, variabilně úročené dluhopisy a dlouhodobé státní dluhopisy. V případě akciové části jsme udržovali vyšší expozici vůči americkým trhům a nižší expozici vůči evropským trhům.

Vzhledem k vyváženému charakteru, zainvestování portfolia účastnického fondu jak do akcií, tak do dluhopisů zaznamenalo portfolio vyváženého účastnického fondu v roce 2019 pozitivní výkonnost ve výši 12,96 %.

Výhled

V roce 2020 čekáme pokračování pozitivního vývoje české ekonomiky, která jen mírně zpomalí své tempo, velmi nízkou nezaměstnanost a inflaci pohybující se nad 2 %. V dluhopisovém portfoliu nadále preferujeme krátkodobé dluhopisy, krátkodobé úložky a částečně i dlouhodobé státní dluhopisy.

Akcie vnímáme jako férově oceněné s prostorem pro mírný růstový potenciál v roce 2020. Pro akciové trhy budou zásadní výsledky dalších obchodních jednání mezi USA a Čínou, finální podoba brexitu a to, zda se světové ekonomice podaří alespoň mírně zrychlit tempo růstu.