ČSOB účastnický povinný konzervativní fond

Zhodnocení ČSOB účastnického povinného konzervativního fondu dosáhlo 2,51 % od založení fondu.

První polovina roku 2018 byla na dluhopisových trzích ve znamení pokračování růstu výnosů a tedy poklesu cen dluhopisů. Makroekonomická data z ČR, USA i Evropy byla pozitivní a potvrzovala růst globální ekonomiky. Postupně však na trzích rostly obavy z obchodních válek, které svými rozhodnutími rozdmýchával D. Trump a zvyšovala se tak nejistota, zda bude expanze ekonomiky pokračovat.
Americká centrální banka v průběhu prvního pololetí zvyšovala úrokové sazby, Evropská centrální banka rozhodla o ukončení své ultra uvolněné měnové politiky a kvantitativní uvolňování přestane provádět ke konci roku 2018. Česká národní banka přistoupila ke dvojímu zvýšení úrokových sazeb na 1,0 %. Zvyšování úrokových sazeb tak v kombinaci se silným hospodářským růstem vedlo k pokračování postupné normalizace měnových podmínek a tedy i k negativní výkonnosti dluhopisů.

V portfoliu účastnického fondu jsme v prvním pololetí 2018 udržovali nízkou citlivost portfolia na pohyb úrokových sazeb a tím tlumili rychlost poklesu hodnoty fondu. Preferovali jsme depozita a variabilně úročené dluhopisy.
Vzhledem ke konzervativnímu charakteru, zainvestování portfolia účastnického fondu zejména do krátkodobých státních dluhopisů, variabilních dluhopisů, bonitních korporátních dluhopisů, které cenově poklesly a depozit, zaznamenalo portfolio povinného konzervativního fondu od začátku roku 2018 negativní výkonnost ve výši 1,49 %.

Výhled

Pokračující růst české ekonomiky, velmi nízká nezaměstnanost a inflace pohybující se nad 2 % by měly vést k pokračování zvyšování úrokových sazeb ze strany ČNB v letech 2018 a 2019 a tedy ke slabé, či negativní výkonnosti dluhopisů v horizontu jednoho roku. Nicméně z dlouhodobého pohledu je růst výnosů pozitivní, protože v dalších letech bude fond z vyšších výnosů profitovat a prostředky účastníků zhodnocovat rychleji.