ČSOB garantovaný účastnický fond

Zhodnocení ČSOB garantovaného účastnického fondu dosáhlo 0,33 % od založení fondu.

Od začátku roku 2018 až do konce měsíce září procházely dluhopisové trhy růstem výnosů a tedy poklesem cen dluhopisů. Makroekonomická data z ČR, USA i Evropy byla pozitivní a potvrzovala růst globální ekonomiky. Velkou nejistotou byly obavy z obchodních válek, které svými rozhodnutími rozdmýchával D. Trump a zvyšuje se tak nejistota, zda bude expanze světové ekonomiky pokračovat. Americká centrální banka od začátku roku zvyšovala své úrokové sazby, Evropská centrální banka rozhodla o ukončení své ultra uvolněné měnové politiky a kvantitativní uvolňování přestane provádět ke konci roku 2018. Česká národní banka přistoupila ke čtyřem zvýšení úrokových sazeb na 1,5 %. Zvyšování úrokových sazeb tak v kombinaci se silným hospodářským růstem vedlo k pokračování postupné normalizace měnových podmínek a tedy i k negativní výkonnosti dluhopisů.

V portfoliu účastnického fondu jsme udržovali nízkou citlivost portfolia na pohyb úrokových sazeb a tím tlumili rychlost poklesu hodnoty fondu. Preferovali jsme depozita, hotovost a variabilně úročené dluhopisy.

Vzhledem ke konzervativnímu charakteru, zainvestování portfolia účastnického fondu jak do státních dluhopisů, tak i do bankovních a korporátních dluhopisů a depozit, zaznamenalo portfolio garantovaného účastnického fondu od začátku roku negativní výkonnost ve výši -1,37 %.

Výhled

Pokračující růst české ekonomiky, velmi nízká nezaměstnanost a inflace pohybující se nad 2 % by měly vést k pokračování zvyšování úrokových sazeb ze strany ČNB ve zbytku roku 2018 a v roce 2019. Očekáváme tedy slabou, či negativní výkonnosti dluhopisů v horizontu jednoho roku a v portfoliu preferujeme krátkodobé dluhopisy, hotovost a depozita. Nicméně z dlouhodobého pohledu je růst výnosů pozitivní, protože v dalších letech bude fond z vyšších výnosů profitovat a prostředky účastníků zhodnocovat rychleji.